欧亿体育杯装奶茶龙头，场景规复帮力冲泡交易规复。公司络续11年稳居国内冲泡奶茶商场份额第一的职位，2021和2022年受表部处境扰动冲泡类交易营收有所下滑，22Q4和23Q1冲泡类交易合计完毕19.5亿元，较18Q4和19Q1合计营收仅下滑1.3%，高于2019-2021年间的同时间营收，规复伊始，公司行动龙头尽享规复盈余；预计异日，公司周旋品宣参加，产物一向提质更始，牛乳茶系列以乳粉取代植脂末清除消费者强健顾虑，多款新口胃相合新消费趋向，正在赓续更始参加和渠道进一步下重的发动下公司冲泡交易异日希望赓续稳妥延长。

　　战术计划角度来看：正在2022年报中公司鲜明周旋“双轮驱动”战术，提出戮力打造“第二延长弧线”，即饮交易战术主要性明显晋升，公司估计2025年即饮交易占比抵达40%，而2022年仅占20%，异日希望赓续高增。

　　短期数据角度来看：22Q4消费场景规复加快规复，4月环比进一步加快。22Q4因为即饮交易处于消费淡季，22Q4/23Q1即饮交易营收同比-11.7%/+34.3%，23Q1单季度即饮交易收入规复至19Q1程度冲泡，据公司1-4月苛重筹备数据通告，4月公司营收同比+71.1%至1.9亿元，环比23Q1浮现进一步加快，思考到公司冲泡与即饮交易存正在鲜明的时节性，咱们估计4月公司营收进一步加快苛重系即饮交易急迅放量所致，即饮高增正正在兑现。

　　贩卖团队角度来看：加大职员装备力度，专业人做专业事，深化延长确定性。公司4月之前的作事重心是职员到位欧亿体育，一方面独登时饮团队人手充裕用度弥漫，希望深化延长动能，另一方面冲泡类交易已是成熟交易，而即饮类周围仍幼，品牌运作思绪和产物操盘形式等均有所分歧，专业人做专业事，咱们以为即饮团队机闭架构转移是公司打造第二延长弧线的保险。

　　产物角度来看：以Meco为根基盘，冻柠茶与瓶装奶茶掌握行业新趋向。Meco果汁茶以口胃迭代和更始消费场景保卫消费者根基盘冲泡，4月公司官宣新代言人，异日希望重拾发展性；香飘飘牛乳茶承袭香飘飘品牌追忆，鞭策香飘飘从杯装走向瓶装，商场承担度高，对标行业龙头异日空间辽阔；兰芳园冻柠茶掌握高景气柠檬茶赛道，低糖差别化逐鹿希望胜出。

　　剩余才智角度来看：周围效应下看好异日剩余远景。2022年公司即饮交易毛利率仅11.7%，明显低于行业内其他饮料企业，苛重系产能投放后欠缺收入端周围效应摊薄，参考咱们此前深度陈述《杯装奶茶引颈者，即饮功劳新延长》测算，估计2024年即饮交易希望完毕剩余。

　　投资提倡：掌握即饮放量期的“独立行情”。4月单月酒饮料和精造茶创设业企业利润总额同比+1.7%，增速环比3月的40.0%明显回落，而4月香飘飘营收环比23Q1的37.0%增速进一步加快至71.1%，咱们以为这是机闭架构转移+新品推行带来的“独立行情”。正在笑观预期下可分部估值，参考对标企业冲泡交易估计5亿利润予以15xPE，即饮交易近10亿营收予以4xPS，合计市值115亿元，较目今股价仍有35.3%的上升空间。

　　剩余预测：支撑剩余预测，估计2023-2025年公司完毕营收38.0/44.0/49.2亿元，同比+21.3%/16.1%/11.7%，完毕归母净利润3.3/4.4/6.1亿元，同比+56.0%/32.3%/38.0%，目今股价对应PE为26/19/14x，思考到公司目今即饮交易发展正当时，看好异日即饮交易扭亏功劳功绩弹性，上调至“买入”评级。

　　危害提示：新品推行不足预期，测算模子具备范围性，行业逐鹿加剧，食物安适题目等。欧亿体育冲泡为什么看好目前的香飘飘？